王培先生，基金经理，硕士研究生学历. 曾就职于国泰君安证券研究部。2009年7月加入银河基金管理公司，历任研究员、基金经理助理等职务，2011年6月起担任基金经理。

一、2015年7月市场回顾

2015 年 7 月份，上证指数下跌 14.34% ，中小板指下跌 9.71% ，创业板指下跌 11.15% ，大小盘均出现了连续两个月的大幅下跌。

7 月份的走势基本以前期的超跌反弹和后期的获利了结为主，表现突出的主要集中在军工主题、养殖行业、传媒行业等热点板块，而计算机依然是主要的杀跌领域。

本基金 7 月份经历了大幅度换仓，增配了一线成长性公司，大幅度增加了医药医疗行业的配置比例。

二、2015年8月市场展望

市场经过 6,7 月份的大幅震荡下跌，人气明显受损，再加上经济和货币层面不确定性，导致看空氛围浓重，机构和个人投资者信心降低到冰点。

目前，本基金认为重点需要控制风险，而市场重回基本面后，对业绩的要求更加苛刻。随着风险偏好的下降，投资者对预期收益率也显著下降，随之而来的就是典型的熊市思维，对医药和消费品的配置需求和比例也明显增加。

由于目前市场观望情绪较浓，需要较长的时间来消化，从成长性行业中筛查，医药医疗和传媒可能是未来有较大超额收益的板块。医药行业本身尤其防御的天然属性，再加上海外对标估值不受影响，最有可能成为大家的避风港，只不过和 2008 年比，很多公司的成长逻辑发生的较大变化，个股选择也更加重要。传媒行业，从估值匹配度和周期性上来看，在 TMT 行业中是最优选择，龙头公司增长稳定，而“互联网 + ”虽然在这个市场环境中被极度杀跌，最终还是依靠落地能力成长为大公司，而其中最有可能出现的就在传媒行业中。价值行业中，会选择银行作为首选。

银河主题策略混合型证券投资基金 基金小组