成胜先生，硕士研究生，8年证券从业经历。     曾就职于光大证券，担任行业分析员。2007年5月加入银河基金管理公司，历任研究员、基金经理助理等职务，2010年9月起任银河行业优选股票型证券投资基金基金经理。

一、2013年9月市场回顾

纵观9月表现来看，市场在宏观经济数据企稳好转和自贸区以及三中全会主题的推动下在期间出现较大幅度上涨并在后半周调整，整体表现不错。上证综指9月上涨3.64%，深证成指上涨3.80%。沪深300上涨4.11%，而中小板指数上涨7.68%，创业板指数继续大幅上涨15.42%。大盘股总体表现一般。土地流转相关、自贸区相关、传媒等领域继续频创新高，而近期基本面上短期略有利空的前强势股如软件、环保、医药、电子等表现相对一般。

二、2013年9月操作回顾

周期类行业，在三季度出现了经济数据的复苏迹象，我们判断是存货回补带来的短期反弹，我们在期间也适当参与了周期类个股的反弹，并且获得了较好收益，但在9月下旬由于认为基于库存回补的经济反弹不会具有可持续性，故在季度末将周期类个股的仓位降回原先的低位。在成长股领域。我们继续认为是经济发展的主流和我们投资的主力方向，但在9月底，由于对于个股的业绩兑现不明显，股价主要靠预期的支持，加上估值的压力以及节后新股开闸的可能，我们在季度末也一定程度上减低了估值高位领域的仓位。在行业配置上还是主要集中在新兴和成长类行业为主。

三、2013年10月份主要宏观经济判断

我们对宏观经济的总体判断是潜在经济增速下行和经济转型是主流，在行业和股票配置上对成长股为主，对于周期类股票主要在于波动带来的反弹性的短期机会。今年三季度经济数据有企稳回升的迹象，我们也根据经济回升也进行相应的操作，但我们判断宏观经济的回升难以持续，新一届政府让经济较彻底转型的决心日益明显。三季度经济探底回升有增速底线的因素，更多的是库存在前期由于经济主体对经济预期的不乐观导致的近乎出清后的回补导致的回升，也正是基于如此的判断，我们认为经济的回升难以持续，经济转型还是主流。

四、2013年10月份股票市场走势判断

我们对宏观经济的总体判断是潜在经济增速下行和经济转型是主流，在行业和股票配置上对成长股为主，对于周期类股票主要在于波动带来的反弹性的短期机会。在三季度出现了宏观经济数据的企稳复苏迹象，我们判断是存货回补带来的短期反弹，我们在期间也适当参与了周期类个股的反弹，并且获得了较好收益，但在我们认为基于库存回补的经济反弹不会具有可持续性，故在季度末将周期类个股的仓位降回原先的低位。在成长股领域，我们继续认为是经济发展的主流和我们投资的主力方向。但在当前，由于对于个股的业绩兑现不明显，股价主要靠预期的支持，加上估值的压力以及节后新股开闸的可能，我们在坚持成长股为主线的前提下对于高估值且当前业绩兑现有难度的部分领域持谨慎态度。

五、2013年10月操作策略

由于经济存在继续由于库存回补带来短期的反弹持续的可能，在部分周期类股票可能在期间有短期的反弹机会，如部分化工品等，我们将择机考虑这些机会。从成长股来看，IPO的重启预期和资金面的中性以及当前的强势股的估值高位和业绩的未能完美配合明显将给成长股带来一定的估值压力。从而，在仓位上，下季度总体来讲以相对低的仓位为主，在结构上，对于强周期和高估值股适当谨慎，配置上优先考虑低估值的成长股和基本面在今年显著向好的股票以及符合当前社会经济发展方向的各个主题性领域。从选股上实现相对市场的相对收益。

银河主题策略股票型证券投资基金 基金小组