卢轶乔先生     2008.7起加入银河基金管理有限公司，历任助理研究员、行业研究员、基金经理助理。

一、2013年6月市场表现回顾

市场6月份大幅下跌，上证综指下跌13.97%，深证成指下跌16.89%，中小板指数下跌13.16%，创业板指数下跌5.72%，此前我们对6月份市场的预判是弱势震荡，基本符合市场走势。市场热点集中在信息服务、信息设备、食品饮料等行业，而传统周期以及资源类板块走势落后。

2013年6月行业表现

（数据来源 Wind资讯）

二、2013年7月市场展望

对于7月份的市场趋势，我们判断市场将继续弱势震荡。

趋势上，经历了6月底银行间市场的大幅波动，市场普遍认为政府对促经济转型、压缩地方投资决心是较大的，对经济下滑的容忍度也在加强，因此虽然短期流动性开始恢复，但市场开始关注这一趋势，这将压制市场的估值空间。

从政府政策角度来看，我们估计短期畜牧产品价格仍然起不来，因此三季度通胀压力仍然较轻。但是考虑4季度禽畜价格可能出现季节性上涨，同时，市场开始关注下半年美国可能退出QE，可能带来的全球资金回流美国，影响国内资金流动性。因此，市场热点集中在高成长板块个股的趋势仍在，但集中的力度将大幅减弱，部分伪成长板块可能在中报前后被抛弃。

由于宏观经济趋势并没有出现大幅好转的趋势，市场对传统周期行业仍然心存疑虑。虽然会有部分不堪成长股高估值的资金向低估值篮筹板块转移，但总体有限，大概率是向基本面还过得去的地产板块转移，因此，总体来看，金融地产等行业短期存在配置价值，但大幅上涨导致市场风格切换的概率不大。

因此市场关注热点可能向传统的医药、食品等估值不太贵的非电子、传媒类成长股转移，这与本基金投资风格切合。

我们对于IPO的看法转为中性，认为市场经过持续下跌，其市场风险已经得到较大程度释放，即便IPO开闸，市场也不会因此受到较大影响，相反的，新上市个股中，由于财务报表可靠性较高，质地较好个股可能会受到市场极大认可。

总体判断，7月份热点可能持续向医药、食品等行业流动，但是个股开始出现大幅分化，需对成长股去伪存真。

总体上，我们在7月份将以优选成长的积极思路进行投资，通过重点持有稳定增长的成长行业获取超额收益。

银河消费驱动股票型证券投资基金 基金小组